Pemex enfrenta el reto de reducir su deuda con proveedores y demostrar que puede generar recursos suficientes para cubrir sus obligaciones financieras y operativas sin apoyo del Gobierno a partir del próximo año, señala un reporte de Barclays.
El documento indica que la deuda con proveedores ascendía, al tercer trimestre del año pasado, a casi 28 mil millones de dólares, un incremento anual de 16 por ciento, pese a las declaraciones oficiales sobre la realización de pagos.
"Este aumento sugiere que la facilidad de Banobras no se había desplegado hasta el último informe o se está desviando hacia otras necesidades de financiamiento.
"El pago a proveedores de Pemex sigue siendo un importante cuello de botella operativo y, en 2025, grupos de la industria han advertido sobre una 'crisis sin precedentes', con más de 20 mil millones de dólares en facturas vencidas, lo que obligaría a algunos contratistas a detener operaciones", señala el reporte fechado el 16 de enero.
Entre estos grupos se encuentra la Asociación Mexicana de Empresas de Servicios Petroleros (Amespac), que representa a firmas como Baker Hughes, Halliburton, SLB y Weatherford.
Barclays consideró que la implementación del instrumento de Banobras permitiría restablecer el retiro de capital de trabajo por 21 mil millones de dólares hacia niveles sostenibles.
Además, las actualizaciones de la industria indican que los pagos comenzaron a estabilizarse en el segundo semestre de 2025, respaldados por programas de financiamiento gubernamentales.
El banco añadió que Pemex también debe demostrar que puede ser autosuficiente a partir de 2027, como ha planteado el Gobierno federal.
El apoyo oficial aseguró liquidez de corto plazo y cubrirá vencimientos de 2026, pero la capacidad de generar flujo de caja libre de forma sostenible aún está por demostrarse, especialmente después de que la Presidenta Claudia Sheinbaum sugiriera que la empresa operaría sin respaldo en 2027.
"Asumimos que las declaraciones de la Presidenta se mantendrán vigentes para 2027, es decir, sin apoyo el próximo año. Esto sugiere que la empresa podría recurrir a los mercados de capitales en el segundo semestre, ante amortizaciones de PCap (mil 700 millones de dólares), bonos (2 mil 500 millones), deuda bancaria y un flujo de caja libre negativo.
"Sin embargo, México tiene un sólido historial de apoyo a la empresa, por lo que no debe descartarse totalmente ayuda adicional para 2027", añade el reporte.
Barclays prevé que los resultados del cuarto trimestre de 2025 mostrarán una reducción de la deuda bruta a alrededor de 85 mil millones de dólares, incluida la recompra de PCap, y una disminución de 5 mil millones en pasivos con proveedores.
El banco advierte que un menor precio del crudo podría poner en riesgo la recuperación operativa y que un uso ineficiente de recursos implicaría mayores necesidades de apoyo en 2027.
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